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本文开首：期间周报 作家：杨静菩 何珊珊

帅丰电器被*ST的首个交游日以跌停收尾。4月23日，*ST帅电（605336.SH）股价报收14.99元/股，市值降至27.49亿元。这家曩昔集成灶明星企业，已走到退市角落。

两天前，*ST帅电线路2025年齿迹并发布公告称，公司股票将于4月23日起被实验退市风险警示，若2026年度财务想象仍未达标，将被断绝上市。

*ST帅电诞生于1998年，首创东说念主为商若云，公司总部位于浙江嵊州，曾是集成灶“四小龙”之一。2020年，*ST帅电成为行业首家主板上市企业，巅峰时辰蒸烤一体款集成灶贯穿多年销量率先。如今营收、利润却连年下滑，2025年更是上市以来初次亏蚀，从行业明星跌落。

受多重表里成分影响，现时厨卫市集举座理会疲软，而相较于其他全球电品类，厨卫品类的换新周期彰着更长。此前奥维云网（AVC）推总和据显露，2025年厨卫全品类零卖额为1,613亿元，同比下滑8.5%。各品类均呈下行趋势，其中集成灶波动尤为显赫，零卖额同比下滑幅度超43%。

针对惨淡事迹，*ST帅电在年报中坦陈公司销售量不足预期，销售订单减少。2025年，该公司谋略活动现款流净额为-1.12亿元，同比大降1231.9%，谋略压力突显。

“厨电，相配是集成灶，对房地产行业的依赖度比其他家电皆高，一般只会在新址装修时购买。集成灶行为一种细分品类，行业集体承压下，企业很难独善其身。”家电行业资深行家刘步尘在接受期间周报记者采访时直言，转型是集成灶企业的唯独长进。

事迹承压，凄惨自救

商若云的创业故事起于上世纪90年代，*ST帅电最初以加工厨电家具的各式零部件为主，其后发展至厨电三件套的制品代工业务。现在，其主买卖务为以集成灶为中枢的厨房电器研发、想象、坐褥及销售。

频年来，*ST帅电亦平缓扩人人具品类，并激动整橱及全屋定制有关业务，家具掩饰新址装修、存量房旧改等不同场景，但集成灶如故是营收大头。

财报数据显露，*ST帅电2025年齿迹碰到“断崖式”下滑：全年扫尾买卖收入约2.27亿元，同比着落47.21%；归母净利润亏蚀约5642.12万元，同比着落194%；扣非净利润亏蚀约7009.95万元，同比着落247%。

这是其上市以来初次出现年度亏蚀，亦然其营收初次跌破3亿元红线。

从主营家具情况看，集成灶营收号称“腰斩”，同比着落55.90%，毛利率着落5.7%；其他厨房用品营收着落42.27%，毛利率亦着落4.31%；橱柜成为唯独增长的板块，营收同比高涨10.23%，毛利率着落幅度也最小，但较着难以带动事迹大盘。

*ST帅电事迹承压由来已久。自2023年起，其事迹便进入下滑通说念。2023年营收8.31亿元，同比着落12.23%，净利润1.90亿元，同比着落11.51%；2024年营收骤降至4.30亿元，同比着落48.29%，净利润6030万元，同比降幅扩至68.21%；2025年更是加快恶化，波及退市红线。

从股价情形看，*ST帅电上市时刊行价为24.29元/股，然则在上市初期波及38.48元/股的最高点之后，其股价举座便呈着落态势，最低曾跌至9元近邻。

为应酬事迹下行，*ST帅电在财报中暗示，一方面将积极优化家具结构、寻求新的业务契机、拓展销售渠说念；另一方面将优化运营资本，进一步严格限制各项资本用度支拨。除此之外，还将激动投资并购事宜，寻找与公司产业链有关以过甚他产业有关优质钞票，择机进行投资并购。

不外，这些技能能否飞速起效充满变数。

*ST帅电遥远实行以经销商为主的销售时势，放弃2025年底，有超900家经销商和约1500个销售末端。期间周报记者梳领路报发现，*ST帅电在2023年底仍有近1300家经销商。两年，经销商数目减少超300家。

渠说念方面，*ST帅电向线上发力的势头彰着，在大型主流电商平台建造官方旗舰店，并推出线上专供款等。而为了扩大品牌声量，告白宣发被视为一项苍劲计谋。据2025年财报显露，*ST帅电斥资在中枢性标投放告白、与央视进行品牌陆续，以“安靖高端品牌形象”。此外，在酬酢平台禁受“达东说念主+素东说念主+导购”计谋，捏续参加达东说念主资源以扩大曝光。这些参加平直推高了销售用度——2025年其销售用度近4000万元，占总营收比重跨越17%。

在主买卖绩欠安、销售放缓的情况下，如斯捏续烧钱或将难认为继。

而在投资并购方面，2025年11月，*ST帅电公告拟以自有资金5300万元认购厦门芯势澜算贰号创业投资基金份额，这笔投资占该基金总限制的50.08%，而该基金的唯独投资场地是超聚变数字时间有限公司（以下简称超聚变）。超聚变由河南国资委旗下河南超聚能控股，专注于算力基础身手与算力工作两大边界。交游背后，或是*ST帅电面对遥远疲软的主买卖务，企图寻找新增长弧线的一次跨界尝试。

针对跨界经过中潜在的业务协同、资源整合以及投资讲述等问题，4月23日，期间周报记者多方相干*ST帅电，放弃发稿未获答复。

依赖单一品类风险极高

*ST帅电的逆境，是企业基本面走弱与行业下行共振的效用。

从行业环境看，集成灶行业已告别高速增遥远。奥维云网数据显露，集成灶零卖额从2021年的256亿元跌至2024年的173亿元，2025年延续下滑势头。行业“量利双降”背后，是房地产市集低迷的捏续冲击——厨电与房地产高度绑定，2019年后房地产下行平直导致新址装修需求萎缩，而集成灶行为新址装修高频配套家具首当其冲。

“房地产是推动家电行业增长的第一能源，当这个能源淹没，厨电行业增长乏力便是势必。”刘步尘在接受期间周报记者采访时暗示。

以外部压力外，集成灶品类自己的底层想象逻辑或濒临挑战。

传统烟机哄骗热空气当然上升的规定，将油烟朝上排出；而集成灶禁受下排油烟结构，烟说念向下走烟，与冷热空气的当然流动道路违犯。即便经过多年优化，这种结构仍易变成油烟回流、排烟不透顶，厨房易残留异味。同期，集成灶的外不雅想象自己有天花板，多为一体化颓败机型，外不雅作风较难与高端举座橱柜、成套厨电兼容，也限定了其在中高端家装市集的浸透。

刘步尘指出，方太、雇主、华帝等传统厨电巨头在初期拒却涉足集成灶，中枢原因就在于其家具想象不合适科学旨趣，且难以融入高端举座厨房想象，受众局限于低收入平凡家庭、小餐馆及租房群体，难以拓展至中高收入市集。“这些成分近似，决定了集成灶行业的发展空间本就有限，企业依赖单一品类风险极高。”

*ST帅电退市危险背后，是集成灶行业集体活命近况的缩影。

2025年，火星东说念主（300894.SZ）、浙江好意思大（002677.SZ）、亿田智能（300911.SZ）等头部企业均出现事迹大幅下滑。其中，火星东说念主营收7.71亿元，同比下滑44%；净利润亏蚀2.96亿元，由盈转亏。而据事迹预报显露，浙江好意思大净利润同比降86.42%-90.95%；亿田智能净利润同比降672.69%-800.79%。

面对危险，行业转型已成势必。刘步尘强调，集成灶企业若仍寄但愿于行业回暖，必将堕入逆境。“唯独长进便是转型云开体育，布局第二、第三弧线。但转型难度极大，一方面贫穷饱和资金与时间实力，另一方面品牌领略度复旧新品类拓展难度大，且新产业赞助至少需要3-5年，企业能否熬过极冷是要津测验。”